Zapiski spekulanta cz. 54 - SP500

Giełda amerykańska wciąż utrzymuje się w średnioterminowym trendzie wzrostowym. Na szerokim indeksie sp500 istnieje możliwość wystąpienia jednej z dwóch formacji: podwójnego szczytu lub odwróconej głowy z ramionami. Ze względu na panujący trend bardziej przychylam się ku tej drugiej. Dopóki indeks nie złamie 100 dniowej średniej kroczącej interesować mnie będą wyłącznie pozycje długie. W aktualnej korekcie / konsolidacji kluczowym poziomem pozostaje 1290 punktów. Trwałe zejście poniżej tego wsparcia może zainicjować wyprzedaż w okolice 1250 punktów. Uwzględniając zachowanie innych indeksów giełd światowych a także siłę Russel 2000 oczekuję, że sp500 ustanowi nowe szczyty w trwającej od marca 2009 roku hossie.

Potencjalny zasięg wspomnianej formacji odwróconej głowy z ramionami na sp500 wynosi 90 punktów co w przypadku wybicia może zaprowadzić indeks w okolice 1430 punktów.

Para walutowa USDPLN testuje zniesienie 61,8% Fibonacciego ruchu z okresu lipiec 2007 - luty 2009. Jest to trzecia próba złamania tego istotnego wsparcia (okolice 2.7340).

Istota Carry Trade

Carry Trade to  strategia spekulacyjna polegająca na zadłużaniu się w walucie kraju o niskiej stopie procentowej, oraz lokowaniu tak uzyskanych środków w walutę kraju o wysokiej stopie. Według innej definicji, jest to zadłużanie się w walutach niskooprocentowanych i jednoczesne kupowanie instrumentów finansowych o potencjalnie wysokiej stopie zwrotu. Innymi słowy, jest to wykorzystywanie różnic w oprocentowaniu. Strategia taka ma duże szanse powodzenia w stabilnym otoczeniu makroekonomicznym, i to zarówno na rynku pieniądza jak i walutowym. Wykorzystuje się tu prawidłowość, według której waluty krajów o wysokich stopach procentowych mają tendencję do umacniania się. Niemniej jednak operujący tą strategią  liczyć się muszą m.in. z ryzykiem walutowym. W teorii, Carry trade nie powinno przynosić spodziewanych zysków, ponieważ różnice pomiędzy stopami procentowymi obu krajów powinny zostać wyrównane odpowiednio wysokim kursem wymiany – waluta kraju, który ma niskie stopy powinna umacniać się w relacji do waluty kraju o wysokich stopach procentowych. Jakkolwiek jednak, w praktyce carry trade osłabia walutę kraju, który jest jego celem, ponieważ uczestnicy rynku konwertują (sprzedają) walutę, którą pożyczyli na waluty innych państw.

Zjawisko carry trade zrodziło się w Japonii gdzie pod koniec lat 90' doszło do zapaści na rynku akcji. Bank Of Japan odpowiedział na te wydarzenia zdecydowaną obniżką stóp procentowych, finalnie do poziomu 0,1%. Wtedy właśnie coraz większa liczba spekulantów rozpoczęła upatrywać szansę w pożyczaniu nie-oprocentownego jena japońskiego i poszukiwania atrakcyjnych walorów.

Carry Trade jest jednym z efektów ubocznych przerośniętej akcji kredytowej i drukowania pieniądza. Inwestorzy akceptujący wyższe ryzyko i oczekujący wysokich stóp zwrotu, wykorzystują stopy procentowe bliskie zeru i poszukują optymalnych miejsc do alokacji swojego kapitału. W efekcie zjawisko Carry Trade jest gwarantem hossy na poszczególnych, perspektywicznych rynkach.

Pierwszy masowy odwrót od Carry Trade miał miejsce w drugiej połowie 2008 roku. Strategia dotyczyła bardzo wielu rynków (obligacje/waluty/akcje/towary) zatem ucieczka od niej spowodowała wyprzedaż wielu klas walorów. Od tamtego okresu strategia Carry Trade ponownie przybrała na łasce,  tym razem zyskując nowe źródło kapitału - Stany Zjednoczone.

Aktualna realna wysokość stóp procentowych w USA jest na ujemnym poziomie. Rezerwa Federalna jako wroga numer jeden upratruje deflację,  dlatego stara się zachęcić wszystkich do wydawania dolarów. Stwarza to idealne warunki dla spekulantów zainteresowanych strategią Carry Trade.

Aktualna hossa na wielu rynkach jest zasługą między innymi strategii Carry Trade, która tym razem jest napędzana przez dwa źródła - Stany Zjednoczone oraz Japonię. Oznacza to, że zachowanie dolara amerykańskiego będzie miało niezwykle istotny wpływ na przyszłość rynków akcji i rynków towarowych. Wysokość stóp procentowych w USA implikuje w znacznej mierze wzrosty na rynkach finansowych. W związku z tym, że dolar amerykański zyskał status waluty Carry Trade rynki finansowe będą bardzo uważnie przypatrywać się Rezerwie Federalnej i jej decyzjom związanym ze stopami procentowymi. Moim zdaniem zaostrzenie polityki kredytowej w USA przełoży się na bardzo nerwowe ruchy na rynkach finansowych.

Ewentualne umocnienie się dolara amerykańskiego, które obniży opłacalność strategii Carry Trade będzie miało poważne konsekwencje na wielu rynkach. Dlatego dolar amerykański nie jest tak bezwartościowym papierem jak jest to powtarzane przez wiele osób. Aktualne trendy na rynkach finansowych zawdzięczamy głównie rekordowo niskim poziomom stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Jeżeli tylko rozpocznie się proces zacieśniania polityki kredytowej przez Rezerwę Federalną dojdzie do ucieczki z Carry Trade i powrotu do dolara. Może w mojej ocenie doprowadzić do powtórki z roku 2008 - lecz tym razem z jeszcze większym nasileniem.

Zapiski spekulanta cz. 53 - AUDUSD

Na wykresie AUDUSD kształtuje się formacja o popytowym charakterze. Jeżeli jest to trójkąt to zasięg formacji określiłbym na 600 pipsów (1.0800). Stop loss – 200/250 pipsów (okolice kursu 1.0000). Zrealizowanie scenariusza oznaczałoby osłabianie się dolara amerykańskiego w najbliższych tygodniach.

Rachunek inwestycyjny:
Saldo początkowe: 10 000 PLN (01.06.2009)
Saldo po pierwszym roku: 52 089 PLN (01.06.2010)
Saldo aktualne: 62 276 PLN (+20,19%)
Otwarte pozycje:
- S&P500 Long 1312pkt,
- Gold Long 1435$
- AUDUSD Long 1.0160
Wartość niezamkniętych pozycji: 300 PLN

Zapiski spekulanta cz. 52 - Srebro

Bardzo ciekawa sytuacja ma miejsce na rynku srebra. Zgodnie z komunikatami CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) 53000 kontraktów srebrze na Comexie czeka na swoje rozliczenie 28 lutego. Pytanie jaka część tych kontraktów zostanie rozliczona w formie papierowej a ilu inwestorów zażąda dostawy fizycznego kruszcu. 1 kontrakt to 5000 uncji. Tu pojawia się problem gdyż rezerwy Comexu wynoszą ok. 100 milionów uncji natomiast rozliczenie wszystkich otwartych kontraktów w formie dostawy wymagałoby dostarczenia 265 milionów uncji. Moim zdaniem coraz więcej osób zdaje sobie sprawę z tego, że handel srebrem na Comexie ma niewiele wspólnego z fizyczną dostępnością tego metalu i jest to jeden z czynników napędzających ceny srebra w ostatnim okresie. Myślę, że czeka nas bardzo interesujące 6 dni na rynku metali szlachetnych.

Rachunek inwestycyjny:
Saldo początkowe: 10 000 PLN (01.06.2009)
Saldo po pierwszym roku: 52 089 PLN (01.06.2010)
Saldo aktualne: 62 606 PLN (+20,19%)
Otwarte pozycje:
- S&P500 Long 1307pkt, 1323pkt
- Gold Long 1398$
Wartość niezamkniętych pozycji: 1011 PLN

Zapiski spekulanta cz. 51 - IBEX35

IBEX 35 to indeks giełdowy grupujący 35 największych i najpłynniejszych spółek giełdy w Madrycie. Wygląda na to, że obóz byków ma problem z pokonaniem na tym indeksie poziomu 10900 punktów. Jeżeli amerykański S&P500 zamknie się dzisiaj poniżej poziomu 1300 punktów i zagrożenie podwójnym szczytem będzie aktualne to niewykluczone, że w trakcie jutrzejszego otwarcia giełdy w Hiszpanii złożę transakcje short z atrakcyjnym poziomem zysku do ryzyka.

Rachunek inwestycyjny:
Saldo początkowe: 10 000 PLN (01.06.2009)
Saldo po pierwszym roku: 52 089 PLN (01.06.2010)
Saldo aktualne: 62 174 PLN (+18,6%)
Otwarte pozycje:
- S&P500 Long 1279pkt.
Wartość niezamkniętych pozycji: 636 PLN

Zapiski spekulanta cz. 50 - S&P500, Baltic Dry Index

Szeroki indeks amerykański S&P500 zdołał trwale przebić się przez 45 miesięczną średnią kroczącą. Stanowi to kolejne techniczne potwierdzenie trwającego rynku byka. Aktualnie rynki akcji wyglądają na przegrzane i dobieranie pozycji długich z obecnych poziomów obarczone jest dużym ryzykiem. Dla przykładu 10 dniowy RSI (Relative Strength Index) dla S&P500 osiągnął poziom 79,5 pkt. Niepokojący jest także fakt, że wspomniane RSI znajduje się w strefie wykupienia od połowy grudnia 2010 roku.

Podobną sytuację mogliśmy obserwować w marcu i kwietniu ubiegłego roku. 2 miesięczny okres wykupienia rynku zakończył się gwałtowną wyprzedażą na początku maja – główne indeksy amerykańskie traciły na jednej sesji po 9% swojej wartości.

Na uwagę zasługuje także Baltic Dry Index:

Po osiągnięciu minimów w grudniu 2008 roku (na 4 miesiące przed rynkami akcji) Baltic Dry Index zdołał odrobić część strat z kryzysu finansowego zapoczątkowanego w 2007 roku. Aktualnie sytuacja wygląda niepokojąco – mimo zwyżkujących cen akcji BDI jest na najniższym poziomie od maja 2009 roku. To kolejny argument by ewentualne pozycje długie na rynkach akcji zawierały sztywne stop lossy.

Rachunek inwestycyjny:

Saldo początkowe: 10 000 PLN (01.06.2009)

Saldo po pierwszym roku: 52 089 PLN (01.06.2010)

Saldo aktualne: 61 379 PLN (+17,7%)

Otwarte pozycje:

- S&P500 Long 1272pkt.

Wartość niezamkniętych pozycji: 476 PLN

Siódmy tydzień wzrostów.

Szeroki indeks amerykański S&P500 ma za sobą sześć wzrostowych tygodni. Niewykluczone, że aktualny tydzień także będzie można zaliczyć na konto byków. Wartościową informacją, która przydaje się podczas spekulacji na rynkach finansowych jest procentowa wartość prawdopodobieństwa wystąpienia po sobie kolejnego tygodnia „na plus”. Postanowiłem to zbadać.

Badania przeprowadziłem na indeksie Standard and Poor’s 500 w okresie od stycznia 1990 do stycznia 2011 roku. Dzięki temu uzyskałem łącznie 1097 tygodni (nie uwzględniając aktualnego). W pierwszych obliczeniach postanowiłem odpowiedzieć na pytanie jakie jest prawdopodobieństwo wystąpienia tygodnia o nieujemnej stopie zwrotu na indeksie. Takich okresów znalazłem 606 co dało wynik 55,24%. Rezultat niewiele większy od rzutu monetą a także argument za tezą, że rynki w długim okresie czasu zawsze rosną.

Dalsze obliczenia potwierdziły wyjątkowość obecnych wydarzeń na rynkach akcji. Choć do piątku możemy mówić „tylko” o sześciu kolejnych wzrostowych tygodniach to prawdopodobieństwo wystąpienia sześciu tygodni „na plus” wynosi zaledwie 0,91%. Jeżeli piątkowe zamknięcie na S&P500 zostanie odnotowane powyżej poziomu 1270.84 to będziemy świadkami siódmego tygodnia „na plus” – prawdopodobieństwo takiego zdarzenia to 0.46%.

Tydzień wzrostów / Ilość / Prawdopodobieństwo
Jeden / 606 / 55,24%
Drugi / 155 / 14,13%
Trzeci / 81 7,38%
Czwarty / 37 / 3,37%
Piąty / 24 / 2,19%
Szósty / 10 / 0,91%
Siódmy / 5 / 0,46%
Ósmy / 3 / 0,27%
Dziewiąty / 0 / 0,00%

Interpretacja wyników (np. dla tygodnia czwartego): prawdopodobieństwo wystąpienia 4 wzrostowych tygodni wynosi 3,37%.

Choć wartości procentowe dla kolejnych tygodni są niskie pamiętajmy, że kluczowe znaczenie ma panujący trend. Powyższe badania są jedynie jedną z wielu informacji jakie powinny pomagać nam w dokonywaniu indywidualnych decyzji inwestycyjnych.


Rachunek inwestycyjny:
Saldo początkowe: 10 000 PLN (01.06.2009)
Saldo po pierwszym roku: 52 089 PLN (01.06.2010)
Saldo aktualne: 60 819 PLN (+16,75%)
Otwarte pozycje:
- S&P500 Long 1272pkt.
Wartość niezamkniętych pozycji: 304 PLN